年初还在抢着做大交易的公司，如今开始踩刹车。并购（M&A，即公司合并与收购）往往要借钱，也要判断目标公司未来能赚多少；利率上升既抬高贷款成本，又压低未来现金流的估值，买卖双方因此更难谈拢价格。AI焦虑也在加剧这种犹豫：如果一家软件公司的产品可能被AI替代，买家就很难判断它几年后的利润和退出价值。
据 Axios 引述 LSEG 初步数据，经历前两个季度的热潮后，第三季度全球交易活动明显下滑，连续六个季度交易额至少1万亿美元的纪录可能就此结束，降温尤其集中在大型交易。PwC对2026年上半年的总结也显示，美国并购数量停滞，总金额却大幅上升，说明此前的繁荣主要由少数大单支撑。再加上美国中期选举带来的监管和立法不确定性，企业的“动物精神”——也就是拍板冒险的信心——正在快速退潮。