一个基金经理若押中高风险交易，亮眼排名会带来大量申购和更多收入；若押错，资金撤离和收入下降却未必同样快。这样的奖惩像一张期权：赢面越极端，潜在回报越大，亏损惩罚则较缓。Juan F. Imbet 等人的研究指出，这种“凸性报酬”会系统性鼓励经理提高组合波动，哪怕预期收益并没有增加。说白了，经理未必判断失误，而是在现有规则下理性地多冒险；投资者最终承担的风险，却可能超过原先意图。
作者因此建议，不要只按管理资产规模和最终业绩付费，而要把报酬明确绑定到双方事先约定的风险水平。风险调整后业绩——把收益连同波动、市场敞口或尾部风险一起衡量——也更有助于区分可复制的管理能力与冒险后碰上的好运。这个框架的意义在于重新设计委托关系：投资者出钱并承担损失，收费规则就不该奖励经理单方面放大风险。现有材料未披露实证样本、量化效果或具体费率设计，实际成效仍待进一步检验。