AI股票跌价，表面上只是投资者账面缩水。欧洲央行担心的是另一层：如果基金同时押注AI资产和承压债券，一边下跌可能迫使它们卖掉另一边，市场波动就会变成连锁减仓。据 Reuters 报道，欧洲央行副行长 Boris Vujcic 已将AI股票高估值、债市压力和影子银行潜在损失并列为当前主要金融稳定风险。
问题在于，许多投资基金持有AI相关头寸，调整因此也会波及欧洲投资者。影子银行——提供信贷或流动性服务、但不属于传统银行体系的基金和融资载体——一旦遭遇赎回或保证金压力，也可能被迫抛售资产。与此同时，政府债券收益率近期急升，负债较高的国家尤其承压；Vujcic称，若压力源于财政，首要应对也应来自政府。
欧洲央行定于11月18日发布半年一期的 Financial Stability Review。眼下的关键信号不是监管者断言AI泡沫将破裂，而是科技股调整已从股票估值问题，进入金融体系会否相互传染的风险议程。