撤资本身未必可怕，怕的是很多基金借钱押在同一方向。市场一跌，保证金要求和风险限制会逼它们同时卖出；而新兴市场承接资金较少，普通调仓就可能变成价格急跌。
据 hedgeweek 引述 Research Fellow Iván Weigandi 的分析，非居民投资组合资金在 2026 年 8 月净流入 114 亿美元，9 月却转为净流出 263 亿美元；同期新兴市场货币对美元下跌 3%。自 9 月 10 日起，主权、公司和高收益债的信用利差——投资者为承担违约风险要求的额外收益——分别扩大 35、41 和 85 个基点。
分析认为，风险在于对冲基金等非银行机构的高杠杆与集中持仓：波动触发追加保证金后，被迫卖出会进一步压低债券和汇率，再引来更多去杠杆。材料未披露各市场杠杆规模，因此这更像一条需要盯住的传导链，而非已经发生的系统性危机。