市场眼下仍有韧性，但几处裂缝可能同时扩大。Hedgeweek援引 Reuters 报道称，IMF 将 AI 相关投资回调、主权债券收益率上升和网络攻击并列为全球金融稳定威胁。金融稳定不只看资产涨跌，更看冲击是否会沿着融资、杠杆和信心扩散，最终妨碍金融体系正常运转。
最值得留意的是 AI 投资与债市的连接。IMF 称，超大规模云服务商（hyperscalers）占全球投资级债券发行的比例，已从 2024 年不足 1%升至 10%。如果 AI 所需资本低于预期，或经济收益不及预期，相关资产可能回调；杠杆则可能迫使投资者卖出，加剧波动。与此同时，能源价格、公共债务和持续财政赤字正推高主权收益率——也就是政府借款成本，并会压低其他资产未来现金流的现值。IMF认为，债市迄今仍顺利吸收供给，但提醒政策制定者约束衍生品和保证金贷款等渠道的过度杠杆。