美股估值偏高、利率又维持高位时，投资者面对的选择很直接：继续为增长付高价，还是先用短期国债获取收益、少承担波动。据 Reuters 报道，BlackRock Investment Institute（BII，BlackRock的研究部门）把美股从长期“超配”下调至“标配”，理由是AI建设周期可能带来更大波动。超配和标配指相对基准组合多持或按基准持有，并非简单的买入或卖出评级。
BII同时结束持续多年的美国国债低配立场，把短期美债上调至超配，认为市场对加息的预期过度；长期美债则升至标配。短债对长期通胀和利率变化通常没那么敏感，因此这套组合的意思很清楚：降低对美股继续上涨的押注，同时获取较高票息，并少承担长债的久期风险——也就是利率变化引发的价格波动。需要注意，这只是BII的资产配置观点，不代表BlackRock旗下基金会统一调仓。