开一家对冲基金，正变得像在巨型商场旁开独立小店：手艺和名气还不够，投资者更愿意把钱交给成熟平台。据 Hedgeweek 转述 Bloomberg 报道，37 岁的 Sachin Gupta 去年创办 Covara Capital，获得 Blackstone 2.5 亿美元种子资本——基金开业时的启动资金。但运营一年后，其管理资产规模（AUM，即代客户管理的资产总额）约为 2.65 亿美元，外部资金增长有限。
这不只是个案。长期投资新兴经理人的 Adam Blitz 估计，过去五年新基金成立数量大约减半；与此同时，行业前十大基金管理人各自掌管至少 750 亿美元，Millennium Management 最近又募得 220 亿美元，进一步逼近千亿美元规模。多策略平台把多个交易团队装进同一家机构，再统一分配资金和控制风险，对机构客户更像一个现成的分散组合。资金和人才越向巨头集中，初创基金越难通过业绩、运营和风控等尽调门槛；而大型基金策略趋同，也可能在市场承压时带来同步抛售风险。