欧洲央行眼下像同时踩着油门和刹车：能源涨价可能再次推高通胀，债券收益率飙升却已在替央行压低需求。据 Reuters 报道，Standard Chartered已把预测从“暂停加息”改为12月加息25个基点，即上调0.25个百分点，将存款便利利率提高至2.75%。该行给出的理由是，9月欧元区通胀强于预期，经济活动也更有韧性；当时货币市场估算此次加息的概率约为65%。
难点在于，通胀风险并非只朝一个方向走。芬兰央行行长、欧洲央行管委Rehn称，能源价格正接近欧洲央行设想的逆风情景，通胀年底可能接近4%。但长期利率上升也会抬高政府、企业和家庭的融资成本，压低增长，并减少能源涨价向工资及其他商品服务扩散的“二轮效应”。当时德国10年期融资成本已升至3.57%，创17年高位。换句话说，12月是否加息，不只取决于能源有多贵，也取决于市场已经替欧洲央行收紧了多少。