外资没有笼统撤离美国资产，只是更挑了：愿意继续押注美国企业赚钱，却不再同样偏爱美国政府债券。据 Financial Times 报道，Deutsche Bank 根据美国财政部数据估算，截至6月的一年里，外国资金流入美国股票约相当于 GDP 的2.8%，流入美国国债约为2%。除全球金融危机后和疫情扰动时期外，这是本世纪海外股票流入首次超过美债流入。
这组数据值得看，因为它把市场担忧拆成了两件事。投资者仍追逐企业盈利和股票回报，同时更担心美国债务与财政前景，因此要求美债提供更高的风险补偿——通常对应债券价格承压、收益率上升。这里比较的是新增买入的“流量”，不是累计持仓的“存量”；外资偏买美股，并不等于已经不再大量持有美债。