品牌很值钱，但到底值多少，财报往往说不清。商标是名称、标识等来源识别符号的法律权利，也是一种可观察的品牌投资痕迹。这篇发表于 Journal of Financial Economics 的论文，尝试用商标申请公开前后的异常股价变化，估算单个商标给公司增加了多少价值。
据 American Economic Association 论文页，作者将近百万件商标与美国上市公司人工匹配；NOVA University Research Portal 显示，样本中位数商标价值约为2000万美元。最值得注意的是识别方法：作者利用商标申请被准随机分给宽严不同审查员的制度特征，尽量排除“本来更优秀的公司更爱申请商标”这一干扰。换句话说，商标不再只是品牌故事的注脚，也开始成为可以进入资产定价研究的无形资本指标。不过现有材料未披露估值分布及事件窗口等细节。